INVESTIMENTO: APESAR DE ALGUNS DESAFIOS NO CURTO PRAZO, DESEMPENHO DAS IMOBILIÁRIAS DEVE SER POSITIVO

O setor imobiliário brasileiro deve encontrar alguns desafios no curto prazo. Portanto, os investidores deverão ter em vista um balanceamento entre o cenário macroeconômico e as questões específicas de cada companhia, alerta o Credit Suisse.

O ambiente econômico brasileiro é positivo, enquanto o crescimento das empresas do setor deverá ser moderado, uma vez que as margens continuarão pressionadas pelo aumento dos custos com empregados, apontaram os analistas Guilherme Rocha e André Rezende do banco.

Para os analistas, as empresas devem registrar alta de 22% nos lançamentos em 2011, frente ao registrado no ano anterior, enquanto suas margens operacionais permanecerão pressionadas também pelos atrasos nos projetos e excessos orçamentários. Além disso, eles alertam que o mercado tem sido muito otimista, já que as estimativas de ganhos do Credit Suisse foram 11% abaixo do consenso em 2011 e 7% abaixo em 2012.

Contudo, o banco vê alguns catalisadores no curto prazo para o bom desempenho das ações da companhia do setor imobiliário, projetando um P/BV (Preço/Book Value) de 1,4 vez e P/L (Preço dos ativos/Lucro) de 9,2 vezes em 2011. Além disso, eles recomendam que os investidores acompanhem de perto o ponto de inflexão da inflação.

Tendo em vista o cenário macroeconômico, Rocha e Rezende apontaram também que após a recente pressão inflacionária e aumento das taxas de juros, a demanda por imóveis deve continuar saudável no País, com o aumento do salário mínimo brasileiro, baixa taxa de desemprego e melhora no sentimento do consumidor.

Para o Credit Suisse, tendo em vista esses pontos, as empresas que mais deverão se destacar em um ambiente mais desafiador, serão: PDG Reaty (PDGR3), Brookfield (BISA3), Tecnisa (TCSA3), Even (EVEN3), Direcional (DIRR3) e Brasil Brokers (BBRK3).

Recomendações do Credit Suisse para as companhias do setor:

Empresas	Recomendação	Preço-alvo	Upside*
PDG Realty	Outperform	R$ 13,00	66,67%
Brookfield	Outperform	R$ 11,50	71,64%
Rossi Residencial	Outperform	R$ 18,50	71,46%
Tecnisa	Outperform	R$ 18,00	81,82%
Even	Outperform	R$ 12,00	53,45%
Direcional	Outperform	R$ 14,50	43,56%
Brasil Brokers	Outperform	R$ 12,00	68,78%

Fonte: InfoMoney